贸易战打响 欧洲担忧欧元充满风险可能“崩溃”大跌

华新报-欧浪新闻7月11日（马德里 柳传毅） 欧元近几个月对美元的汇率维持在1: 1.0886左右，欧元近半年保持平静，没有较大的动态，近月对美元并增值了+1%。不过，随着近月一些事态发展，欧洲开始涌现欧元“崩溃论”，后果是欧元对美元重新平价，就像2022年那样。

之所以有这样的“崩溃论”，与目前的事态有关，其中包括：贸易战已经掀起，并可能随着美国的大选结果而加剧；欧元和美元在利率政策上的首次“分家”；地缘冲突恶化等。秉持这样的理论的人甚至包括了德国的德意志央行。

西班牙媒体《经济学者》今日的文章《笼罩欧洲的“隐形”威胁：欧元“意外”崩溃恢复平价》作出了分析，文章援引了多个大行的分析和看法，探索了欧元对美元可能回归平价的理由，无论如何，所谓的“意外”、“威胁”和“崩溃”是带引号的。

《经济学者》开篇就说，欧元是一个安全的货币，始终不是旧大陆（注：指欧洲，西方习惯于把大航海发现的美洲称为新大陆，而把欧洲称为旧大陆）的担忧。欧洲央行在6月份进行了降息，而美联储维持美元高息不变，这是美联储和欧行在货币路径上出现的分歧，但市场已经吸收了这种“分家”（注：欧行6月份减息属于反常，因为以前都是美联储先减息或加息后引发欧行跟随）。

但美元的按兵不动以及这几个月的贸易战号角吹响，以及近期欧洲议会选举出现的不确定形势（注：欧洲极右翼崛起，导致法国提前大选），让看似平静的欧元走势似乎是一个欺骗性的表象，有分析认为，这样的平静有可能从2024年下半年开始被打破，欧元有可能“意外崩溃”，与美元为平价。

德意志银行认为货币市场可能会出现“翻车”

《经济学者》，德意志银行是“崩溃论”的支持者，德国央行表示，美元走强和利率上升将给欧元带来压力，再加上来自美国的一些负面消息，相信货币市场可能会出现“翻车”。

德行分析师萨拉维洛斯（George Saravelos）的理由包括：欧洲与中国的贸易战；特朗普可能在11月赢得美国选举，这些事态发展将使欧洲成为贸易和关税战的“真正战场”。

萨拉维洛斯说：“美国大选的重要影响无疑是汇率前景。虽然美国对中国和其他国家征收更多关税会给美国带来通胀后果，但最大的影响实际上是对其他国家造成的通缩后果。”如果“美国对中国筑起巨大的关税墙，那么产品将不得不转移到其他市场就是欧洲”，因为欧洲会把自己定位为最具吸引力的市场，当商品因美国高关税而变得无利可图下被转移来欧洲，“这种情况意味着欧洲可能面临巨大的通缩冲击”。

萨拉维洛斯甚至认为，这样的情况甚至不需要以特朗普当选为必要条件，因为无论谁当总统，只要当前的局势（指贸易战）升级，那么就创造着让欧元承受压力的条件。而假定特朗普当选以及考虑其在上一任期里的经验，他对中国和欧洲提高关税的措施“将加速这个货币平价进程”。

德行分析师认为，通缩冲击将导致欧行加速降息，而与此同时，美国因关税导致新的通胀，促使美联储更加顽固地坚持不触及“货币价格”的立场。这让我们目前看到的轻微“分家”最终变成两大央行的彻底决裂（即欧元加快降息，而美元保持高息不变）。

返回到关税问题，拜登在五月份已经加剧了与中国的贸易对抗，电动车税率从25%提高到100%，并提高了半导体、关键矿物、电池、太阳能电池和其他类型产品的“贸易壁垒”。中国目前保持冷静，仅做出了部分回应，也没有采取重大关税攻势作为回应，但升级可能会更大，并在下半年随着拜登或特朗普获胜而加剧，从而加速冲突。

一些分析仍然是欧元良性前景 平价不太可能

《经济学者》说，并非所有人都同意这一立场，美国银行回应德意志银行称，尽管这是一种可能的情况，但“不太可能”。美国银行分析师万瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）说，“平价并非不可能，但只能在所有都变得糟糕的情况下才会发生”，尽管贸易战或债务问题会“削弱欧元”，但他认为需要更多的不利才会导致平价。

西班牙Bankinter银行认为，欧元未来两年对美元的汇率下限为1.04美元，“我们预计，由于美国降息方案逐步推迟，2024年美元兑欧元将维持上涨趋势，但永远不会出现平价的情况。”

外汇公司Monex Europe 分析师玛丽亚·马科斯也表示怀疑，她对《经济学者》表示，“围绕可能恢复平价的争论重新浮现，但2022年的情况与目前的情况相去甚远。2022时欧洲面临可能性的衰退，但现在欧元区的通胀正向预期目标靠拢，增长指标也显示出积极现象”，此外，“虽然地缘政治紧张局势尚未消失，但能源价格相对较低。”

Monex Europe 的结论是，“尽管重新展开货币恢复平价争论，但我们认为，地缘政治紧张局势显著恶化或利率预期更大分歧是这种风险成为现实的必要条件。”马科斯认为到今年年底，欧元兑美元汇率将保持在目前的1.08美元不变。

《经济学者》最后说，欧元疲软可以帮助欧洲在复杂的环境下实现增长，帮助欧洲出口获得更大好处，但贸易战可能会极大地限制这种好处。然而，欧元对美元平价对欧洲来说充满了风险，因为尽管贸易平衡的改善有利于欧洲，但美国是天然气和其他关键原材料等关键产品的最大供应国。此外，如果这种下跌发生得非常快，欧元贬值将使欧洲的物价稳定面临风险，而此时欧洲央行希望在经过一年多的与通胀的艰苦斗争后完全恢复稳定的货币环境。

无论如何，《经济学者》的文章似乎说，欧美主动打响的贸易战可能升级，而承受最大后果的可能是欧洲。虽然欧元也许被削弱，但用词“崩溃”似乎有些过了。

（欧浪新闻信息来自西班牙政府官方、埃菲社及世界报、国家报等当地主流媒体）